一半海水,一半火焰CART赛道的隐忧

—前言—

CAR-T疗法的出现，让人看到部分疾病被治愈的可能。但鉴于目前在实体瘤领域的进度缓慢，产品迟迟未批准，该赛道重新调整估值。

而随着国内首款CAR-T疗法的获批，尤其是CAR-T开始向duoCAR-T、CAR-NK、CAR-NKT、CAR-Treg等其他类型免疫细胞的工程化改造和技术升级，新的革新正在悄然进行。

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一半海水，一半火焰

年6月18日，科济药业正式港交所上市，作为国内在港股上市的第三家专注CAR-T领域的公司，又是全球范围内第一家通过将靶向Claudin18.2的CAR-T候选产品推进到临床阶段，向实体瘤领域发起冲击的实力企业，当日低开17.53%。这也侧面反映了当下的资本市场，对于CAR-T赛道估值的隐忧。科济药业产品管线（来源：科济药业招股书）

根据年IARC的数据，中国癌症发病率Top10的癌症病种分别是：肺癌、乳腺癌、胃癌、结直肠癌、肝癌、食管癌、宫颈癌、甲状腺癌、子宫癌、前列腺癌。

年中国癌症新发病例数前十的癌症类型

而CAR-T目前只在血液肿瘤领域有所突破，患者人数占比更多的实体瘤领域，鲜有进展和突破。科济药业虽然是率先在实体瘤领域发力的CAR-T赛道的领头羊，但资本市场逐步冷静的当下，不会贸然提高估值。

再加上当下CAR-T赛道也出现靶点扎推，适应症布局重叠的研发内卷现象，截至现在，以CD19为靶点的CAR-T细胞治疗临床试验数量是竞争激烈的PD-1单抗的两倍。抛开后期上市商业化的产品定价不说，单单众多适应症和靶点重叠的产品，在新药审批端，常理来看，不会获批太多。这无不为CAR-T赛道的商业化前景蒙上阴影。

一半海水，一半火焰。年6月22日，NMPA最新公示，复星凯特CAR-T细胞治疗产品益基利仑赛注射液（又称阿基仑赛，代号：FKC）已正式获得批准。这意味着中国迎来首款获批上市的CAR-T细胞治疗产品，商业化竞争正式拉开帷幕。

NMPA